出品：正瓴科创
日期：2022年8月20日星期六
通威股份：唯一打通硅料、硅片、电池、组件、光伏电站五大环节的光伏产业链一体化的新巨头。
事件：
2022年8月19日，整个光伏板块，千亿级巨头隆基绿能、晶澳科技、天合光能等几乎全线大跌。隆基绿能更是成交额突破100亿元，跌7.89%。将连续增持11天的北向资金全部埋葬。
表因：
血案的发生主要是源于昨晚的行业信息：华润五批3GW招标，通威报价最低1.942元/W，比亿晶/隆基报价低5分多钱。
因该公司有左右硅料格局的优势，进军组件对其他其他一体化组件厂商形成降维打击。受此影响，除硅料板块之外，光伏板块迎来集体大跌。
昭告：
这等于向外界正式通告：通威股份正式要向一线组件商进军，并首先开始利用一体化优势激起价格战。
目的：
1）以增加最终光伏电站的装机量（光伏电站国有资本占主流），通畅整个光伏链条。
2）同时降低外界对硅料高利润的口诛笔伐；抹杀国家相关部门出台限制硅料价格的相关政策的机会。
3）清理光伏链条上的新晋愣头青和投机者，抬高光伏一体化厂商的门槛和集中度。
4）迅速形成天量产能，最短投资回收期。打击颗粒硅与钙钛矿的故事落地性。
5）倒逼机构资本重新评估光伏产业链的价值重构，使市盈率PE回归正常。
现状：
这是2022年初wind机构专业对通威的预测图。
但是截止2022年8月22日，通威股份的资产负债率已经回落到了50%左右。已公布的中报显示公司 2022H1 实现营业收入 603.4 亿元， 同比增长 127.2%，实现归母净利润 122.2 亿元。
营业额接近，但利润比预测翻翻。
后果：
光伏上链条各企业估值重构，组件（40--100倍PE）和逆变器（100-1000PE）企业会大幅调整；像通威光伏和特变电工PE会得到修复。
因为通威纵向发展，在光伏链上下通吃。成为光伏巨头。
特变电工横向发展，围绕电的产业链，在煤炭、风光发电；特高压；逆变器及储能发力；核心是加强煤炭、硅、铝等资源掌控力。成为能源巨头。
翻转：
组件商，比如隆基绿能（和特变电工同为西北企业，原本合作也很愉快。）、天合光能等通过资本入股特变电工和大全能源，特别是特变电工，股权分散，利用不到100亿资金入股特变电工，就可以和张新（创始人）、证金（国有资本） 形成三足鼎立的股权结构。加上自身技术实力则完全有能力压制通威股份的发展速度及规模。
大型组件商联合起来，完全拒绝采购通威股份的硅料，转向特变电工、协鑫科技、大全能源；或者扶持新加入的硅料商。使通威股份的硅料份额下降。
目标：
2025年，通威股份通过延伸到组件端，市值冠绝全球光伏业，有机会突破万亿市值，盈利破500亿。形成
市值状态为脚踩隆基绿能，拳打宁德时代。盈利状态为比肩中国神华。
2025年，特变电工掌控巨量资源，发力火电、风光发电业务和逆变器及储能扩张；市值领先中国能源业，有机会突破3000亿市值，盈利破200亿。形成
市值状态为比肩隆基绿能，敢追长江电力。盈利状态为赶超陕西煤业。